엘앤에프 주가 전망 / 2차전지 소재 Top pick, 대규모 수주와 테슬라 밸류체인으로 실적 상승

 

 

 

 

엘앤에프는 2차전지의 양극활물질 사업을 영위하는 회사로 2005년 자회사인 엘앤에프신소재를 통해 양극활물질 사업을 시작한 후 현재는 글로벌 탑티어 업체로 자리매김했습니다.

 

 

엘앤에프는 2차전지를 구성하는 4가지 주요 요소, 양극재 · 음극재 · 전해액 · 분리막 중에서 양극재를 생산하는 회사입니다.

 

국내에 양극재 제조 업체로는 엘앤에프 외에도 에코프로비엠, 포스코케미칼 등이 있습니다.

 

 

엘앤에프 주가

엘앤에프 주가를 일봉, 주봉, 월봉, 1년 차트로 보면 다음과 같습니다.

 

 

일봉을 보면 주가가 계단식 상승을 하는 것처럼 보입니다. 주봉도 그렇긴 한데 최근 주가가 상당히 많이 올랐습니다.

 

월봉으로 보면 2020년부터 주가가 랠리를 시작한 것이 보입니다.

 

1년 차트 역시 꽤 긴 횡보 끝에 주가가 가파르게 오르고 있다는 것을 보여줍니다.

 

 

엘앤에프의 대규모 양극재 수주

 엘앤에프는 한달 전인 2020년 12월 16일 LG에너지솔루션과 1조 4,547억원 규모의 양극재 공급 계약을 체결했다고 공시를 했습니다.

 

 

 

LG에너지솔루션과 공급 계약을 맺은 금액은 엘앤에프의 2019년 매출인 3,133억원 무려 4배가 넘는 금액입니다.

 

이 공시 하나로 2019년에 벌었던 금액의 4배를 벌게 됐습니다. 엄청난 수주라고 할 수 있습니다.

 

이 소식에 주식 시장 역시 반응하여 장중 주가가 상한가까지 가기도 했습니다.

 

지난번 LG에너지솔루션에 이어 이번에는 또다른 2차전지 업체인 SK이노베이션과의 양극재 공급 수주 계약을 진행 중이라는 뉴스가 올라왔습니다.

 

 

 

아직 공시를 하지 않아 그 규모는 정확하지 않지만 대략 1조원대 인 것으로 추정된다고 합니다.

 

그 때문인지 어제, 오늘도 코스닥 지수가 별볼일 없었는데 엘앤에프 주가는 강한 모습을 보여주며 52주 신고가를 기록했습니다.

 

 

테슬라 밸류체인으로 실적과 목표주가 상향

엘앤에프는 니켈이 90% 이상 함유되어 있는 하이니켈 기술의 선두주자입니다.

 

엘앤에프는 차세대 NCAM(니켈, 코발트, 알루미늄, 망간) 양극재 기술력을 기반으로 LG에너지솔루션에 양극재를 납품합니다.

 

최근 엘앤에프는 5만톤 규모의 신규 NCMA 증설을 발표하기도 했습니다.

 

전기차 업체 중에서 테슬라만이 유일하게 하이니켈 원통형 전지를 사용하는만큼 이 증설 물량의 최종 목적지는 테슬라로 추정할 수 있습니다.

 

증권업계에서는 엘앤에프의 테슬라향 매출 비중이 2021년에는 50%, 2022년에는 77%까지 올라 1조원 수준일 것으로 추정합니다.

 

 

전기차 업계에서 테슬라라는 브랜드의 입지를 생각해봤을 때 같은 양극재 업체 대비 중장기적인 매출 성장이 매우 높아보입니다.

 

이외에도 엘앤에프는 중국 업체가 SK이노베이션에 납품하던 NCM(니켈, 코발트, 망간) 양극재의 국산화를 성공했습니다.

 

이 때문에 위에서 언급한 것처럼 SK이노베이션과의 양극재 공급 계약이 진행 중인 것으로 추측됩니다.

 

그동안 없었던 SK이노베이션향 매출까지 더해진다면 매출은 더욱 더 성장할 것입니다.

 

현재 엘앤에프의 Capacity(생산능력)은 현재 연간 3~4만톤 수준으로 동종 업계 회사인 에코프로비엠의 연간 7만톤에 비해 못 미치는 수준입니다.

 

주요 양극재 생산 업체 캐파 비교, 출처: 한화투자증권

 

하지만 엘앤에프는 고객사의 캐파 증설 요청에 따라 2022년까지 캐파를 7만톤까지 끌어올릴 계획입니다.

 

증설한 공장이 전부 가동되는 2022년에는 매출액 1.5조원이 예상됩니다.

 

이에 따라 미래에셋대우에서 가장 먼저 목표주가를 105,000원으로 상향했습니다.

 

지난번 목표주가 대비 48% 오른 가격이며 오늘 종가(82,800원) 대비 무려 27%나 높은 가격입니다.

 

 

마무리

전기차는 이제 거스를 수 없는 흐름인 것 같습니다.

 

전기차가 많이 돌아다닌다면 그 안에 배터리를 탑재해야 하고 배터리를 만들려면 각종 소재들이 필요합니다.

 

2차전지 소재 업체들의 매출이 증가할 수 밖에 없는 구조라고 생각합니다.

 

엘앤에프는 최근 대규모 수주로 인해서 주가가 가파르게 상승했습니다.

 

다소 부담스러운 주가라고 생각할 수도 있지만 테슬라 밸류체인에 속한다면 이야기가 또 달라질 것 같습니다.

 

주가가 마냥 오르는 것만은 아니기 때문에 이 글을 참조해서 조정기 때 관심 있게 지켜보면 좋을 것 같습니다.