[미국주식] 2020년 블루칩 주식 리스트 (feat. 높은 배당 수익률) 2

지난 글에 이어 높은 배당수익률과 안전성을 자랑하는 블루칩 주식을 알아보도록 하겠습니다.

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1. AT&T (T)

배당이력: 36년 연속 배당금 증액

배당수익률: 7%

 

AT&T는 세계에서 가장 큰 통신 회사로 AT&T Communications (미국 1억 소비자와 30 만 기업에 모바일, 광대역 및 비디오 제공), WarnerMedia (Turner, HBO, Warner Bros. 및 Xandr 포함) 그리고 AT&T 라틴 아메리카 (11 개국에 유료 TV 및 무선 서비스 제공)의 3개 사업 부문으로 운영되고 있습니다. AT&T는 연간 매출이 1,800억 달러 이상입니다.

 

AT&T는 지난 7월 23일 2020년 2분기 실적을 발표했습니다. 2분기 동안 AT&T는 전년 대비 9% 감소한 410억 달러의 매출을 올렸습니다. 코로나 바이러스로 인해 WarnerMedia의 콘텐츠 및 광고 수익이 감소하고 미국 내 비디오 및 무선 수익이 감소하는 등 비즈니스 전반에서 감소했습니다. 조정 기준으로 주당 순이익은 6.7% 하락한 0.83 달러를 기록했습니다.

 

그럼에도 불구하고 AT&T는 76억 달러의 여유 현금 흐름을 창출하여 부채를 상환하고 주주들에게 배당을 하며 미래 성장에 투자하는 데 사용되었습니다.

 

출처: Investor Presentation

2007년부터 2019년까지 AT&T의 주당순이익은 연간 2.2%씩 증가했습니다. 최근 DirecTV와 Time Warner를 인수하면서 성장 기회를 엿보고 있지만 AT&T는 인수 후 큰 부채 부담을 안고 있으며 기존 사업은 정체되어 있거나 감소하고 있습니다. 그럼에도 2025년까지 AT&T의 주당순이익은 연간 3%씩 성장할 것으로 기대합니다.

 

AT&T가 합리적인 성장을 이루는 것은 낙관적으로 보입니다. 그리고 배당성향 하락으로 생긴 초과 자금은 부채 상환을 할 계획입니다. 또한 부채가 감소된 후 경영진은 주식의 환매 가능성을 시사했습니다.

 

AT&T의 두 가지 성장 촉매는 5G 서비스의 출시와 최근 출시된 HBO Max 서비스입니다. AT&T는 5G를 미국의 더 많은 도시로 계속 확장하고 있습니다. AT&T는 현재 1억 2천만명 이상의 사람들을 포괄하는 355 개 미국 시장의 일부에 5G 서비스를 제공합니다. AT&T는 또한 5G 주파수를 취득하기 위해 2분기에 10억 달러를 투자했습니다.

 

AT&T는 2020년 예상 배당률이 70 % 미만이기 때문에 배당금은 무난히 지급될 것으로 보입니다. AT&T는 코로나로 인한 경기 침체기에 상당히 선방하고 있으며 지난 2008년 불황 속에서도 수익성과 배당 성장을 유지한 이력이 있습니다.

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2. Universal Corporation (UVV) 유니버설 코퍼레이션

배당이력: 50년 연속 배당금 증액

배당수익률: 7.1%

 

유니버설 코퍼레이션(Universal Corporation)은 세계 최대의 잎담배 수출 및 수입 업체입니다. 또한 Universal Corporation은 담배 농장을 운영하고 있으며 담배 가공 및 제조 그리고 판매를 하는 회사입니다. Universal Corporation은 1886년에 설립되어 버지니아주 리치몬드에 본사를 두고 있으며 시가 총액이 10억 달러에 달합니다.

50년 동안 배당금을 증액해온 Universal Corporation은 곧 배당킹 그룹에 합류할 것으로 보입니다.

 

출처: Investor Presentation

Universal Corporation은 2021 회계년도의 1분기 실적을 발표했으며, 2020년 6월 30일로 마감된 1분기의 3억 1580만 달러의 수익은 총 판매량 증가에 따라 전년 대비 6% 증가했으며, 영업 이익은 13 % 증가했습니다.

 

2020 회계년도에는 매출 감소의 영향과 회사 운영에 대한 약간의 마진 압력으로 인해 수익이 감소했었습니다. 그러나 Universal Corporation은 2020 회계연도 동안 조정된 주당순이익 3.49 달러를 기록하여 50년 연속 배당금을 증액할 수 있었습니다. 2020 회계년도에 창출된 이익은 주당 3.08 달러로 예상되는 배당금을 충분히 지급할 것으로 보입니다.

 

쇠퇴하고 있는 산업의 리더로서 Universal Corporation이 가까운 미래에 강력한 성장을 보여줄 것으로 기대되지는 않습니다. 하지만 주당순이익의 증가는 주식 환매로 인해 다른 이야기가 될 수 있습니다. Universal Corporation의 주식은 다소 저렴한 밸류에이션으로 거래되고 있으며 이는 지난 10년 동안 대부분 사실이었습니다. Universal Corporation은 또한 업계가 의미있는 성장을 보이고 있지 않기 때문에 사업에 의미있는 금액을 투자 할 필요가 없다고 할 수 있습니다.

 

이를 통해 Universal Corporation은 주식 환매를 위해 상당한 양의 현금 흐름을 활용할 수 있습니다. 주식 환매로 감소하는 주식 수를 통해 Universal Corporation은 향후 몇 년 동안 주당순이익의 증가를 보여줄 수 있을 것으로 보입니다. Universal Corporation은 주로 자사주 매입으로 인해 연간 주당순이익의 증가율이 낮은 한 자릿수로 가능할 것으로 예상됩니다. 이러한 수준의 수익 성장은 비록 미미하지만 여전히 배당금의 지속 가능성을 제공하고 매년 약간의 배당금 증가를 보여주기 때문에 매력적이라고 할 수 있습니다.

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3. Enbridge Inc. (ENB) 엔브릿지

배당이력: 25년 연속 배당금 증액

배당수익률: 7.3%

 

엔브릿지는 액체 파이프 라인, 가스 분배, 에너지 서비스, 가스 전송 및 미드 스트림, 녹색 전력 및 전송 부문을 운영하는 석유 및 가스 회사입니다. 엔브릿지는 2016년에 Spectra Energy를  280억 달러에 인수를 했으며 현재 시가 총액이 670억 달러로 거래되고 있습니다. 엔브릿지는 1949 년에 설립되었으며 캐나다 캘거리에 본사를두고 있습니다.

 

엔브릿지의 비즈니스 모델에 대한 개요는 아래 이미지에서 확인할 수 있습니다.

 

출처: Investor Presentation

엔브릿지는 지난 7월 29일, 2분기 실적을 발표했습니다. 엔브릿지는 해당 분기에 미국 달러로 60억 달러의 매출을 올렸으며 이는 전년 동기 대비 40% 감소한 수치입니다. 신규 사업이 시행됐음에도 수익이 줄었는데 이는 대부분 원자재 가격이 통과 품목이라는 점 때문이었습니다.

 

낮은 비용으로 수익 감소를 완전히 상쇄할 수 있기 때문에 조정된 EBITDA는 전 분기보다 3% 증가했습니다. 분배 가능한 현금 흐름은 18억 달러, 즉 주당 0.89달러로 엔브리지의 배당금을 쉽게 커버할 수 있었습니다. 코로나바이러스 사태에도 불구하고, 엔브릿지는 2020년 주당 분배 가능한 현금 흐름을 미국 달러로 3.47 달러에 대한 지침을 유지했습니다.

 

엔브릿지는 2009년부터 2016년까지 주당 현금 흐름을 매우 일관되게 증가시켜 매년 10%의 높은 성장률을 보이고 있습니다. 엔브릿지의 현금흐름을 늘린 Spectrum Energy 인수로 인해 2017년 동안에는 현금흐름이 감소했지만, 신주 발행 건수가 많아 첫 해에는 희석되었습니다.

 

엔브릿지는 새로운 프로젝트에 의해 향후 5년간 연간 5%의 현금 흐름이 증가할 것으로 예상됩니다. 엔브릿지는 지난 2년 동안 100억 달러 이상의 프로젝트를 가동했고, 더 많은 성장 프로젝트가 진행 중에 있습니다. 경영진에 따르면 EBITDA, 순이익, 분배 가능한 현금 흐름 등에서 엔브릿지가 2019년 동안 거둔 강력한 성과는 분명 좋은 징조이지만 2020년은 저성장의 해가 될 것으로 보입니다.

엔브릿지는 북미에서 가장 큰 파이프라인 운영자 중 하나입니다. 이런 엔브릿지와 경쟁하기 위해서는 신규 시장 진입 업체들에겐 수십억 달러의 투자가 필요하게 됩니다. 따라서 엔브릿지의 방대한 자산은 엄청난 경쟁 우위 역할을 하게 됩니다.

 

수수료 기반의 특성상 엔브리지의 사업은 주기적이지 않고, 원자재 가격에 의존하지 않습니다. 따라서 지난 금융 위기 동안 엔브릿지는 현금 흐름과 수익을 증가시킬 수 있었습니다. 경기가 좋든 안 좋든 엔브릿지가 제공하는 인프라가 필요하기 때문에 향후 경기 침체가 엔브릿지에 큰 영향을 미치지는 않을 것으로 보입니다. 현금 흐름의 증가, 배당 및 가치 평가 등을 결합하면 향후 5년간 엔브릿지의 연간 예상 수익률이 14.5%에 이를 수 있을 것으로 보입니다.

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4. Altria Group (MO) 알트리아 그룹

배당이력: 51년 연속 배당금 증액

배당수익률: 7.7%

 

알트리아 그룹은 거대 소비재 기업이다. 알트리아의 핵심 담배 사업은 가장 대표적인 말보로 담배 브랜드를 보유하고 있습니다. 알트리아는 비흡연 브랜드인 Skoal과 코펜하겐의 씹는 담배인 Ste라는 브랜드를 가지고 있습니다. 또한 Michelle Wine은 세계적인 맥주 회사인 Anheuser Busch Inbev(BUD)에 10%의 투자 지분을 보유하고 있습니다.

 

알트리아는 배당금의 꾸준한 증가라는 인상적인 역사 덕분에 전설적인 배당주라고 불립니다. 알트리아는 51년 연속으로 배당금을 인상하여 배당킹에 올랐습니다.

지난 7월 28일 알트리아는 2020 년 2분기 실절 발표를 했습니다. 50억 6천만 달러의 수익은 전년 대비 2.5% 감소한 수치였습니다. 흡연 제품의 양은 전년 대비 8.7% 감소하여 예상보다 전체 백분율 포인트가 더 높았습니다. 무연 제품의 양은 예상했던 2.7% 보다 훨씬 나은 수치인 1% 감소를 기록했습니다. 조정된 주당순이익은 1.09 달러로 전년 대비 1% 증가했습니다.

 

알트리아는 조정 주당순이익 기준으로 목표 배당 성향을 80%로 유지했습니다. 또한 2.4%의 배당금 인상을 발표했습니다. 따라서 알트리아의 배당금이 위태로워지려면기 위해서는 주당순이익 크게 하락해야합니다.

 

앞으로 알트리아의 주요 도전과제는 흡연율이 떨어지는 시대에 성장을 창출하는 것입니다. 소비자들은 점점 더 전통적인 담배를 포기하고 있으며, 이는 표면적으로 담배 제조업체에게 실존적인 위협이 되고 있습니다. 알트리아는 담배의 양이 2023 년까지 매년 4~6% 씩 감소 할 것으로 예상하고 있습니다.

 

이러한 이유로 알트리아는 e-vapor Giant JUUL의 지분 35%를 130억 달러에 매수하여 새로운 카테고리에 대한 상당한 투자를 진행했습니다. 이번 인수를 통해 알트리아는 기존 담배의 감소에 적극적으로 기여하고 있는 고성장 카테고리에 노출될 수 있게 되었습니다.

 

출처: Investor Presentation

알트리아는 최근 캐나다 마리화나 생산 업체인 Cronos Group에 18억 달러를 투자했다고 발표했습니다. 알트리아는 Cronos Group의 지분 45%와 Cronos Group의 추가 지분 10%를 주당 19 달러에 인수할 수 있는 권리를 매입했습니다.

알트리아는 또한 경기 침체기에 매우 강한 모습을 보입니다. 불황기에도 담배와 주류 판매가 매우 잘 이루어지고 있어 알트리아의 높은 수익성과 배당금 성장은 그대로 유지될 수 있습니다. 목표 배당 지급액이 연간 조정 조정순이익의 80%에 달해 알트리아의 배당금은 안전할 것으로 보입니다.

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5. ONEOK Inc. (OKE) 원오크

배당이력: 18년 연속 배당금 증액

배당수익률: 13.7%

 

ONEOK는 천연가스 액체 사업 및 천연가스 파이프라인 뿐만 아니라 천연가스 수집 및 가공에 종사하는 에너지 기업입니다. 원오크는 천연 가스 저장 시설도 보유하고 있습니다. ONEOK의 사업 개요는 아래 이미지에서 볼 수 있습니다.

 

출처: Investor Presentation

원오크는 지난  7월 28일 2분기 실적을 발표했습니다. 전년 동기 대비 33% 감소한 16.6억 달러의 매출을 기록했습니다. 원오크는 애널리스트 컨센서스 추정치 6억 6천만 달러를 만족시키지 못 했습니다. 원자재 가격 변동으로 설명할 수 있는 전년 동기 대비 급격한 매출 감소에도 불구하고 ONEOK는 상당한 수익성을 유지했습니다. 이는 부분적으로 상품 가격뿐 아니라 투입 비용도 감소했다는 사실로 설명할 수 있습니다.

 

가장 최근 분기 동안 ONEOK의 조정 EBITDA는 5억 3천만 달러로 전년 동기 대비 16% 감소했습니다. 분배 가능한 현금 흐름은 총 3억 달러로 전년 대비 40% 감소했습니다. 분배 가능한 현금 흐름은 주당 0.67 달러였습니다.

ONEOK는 2020년 분배 가능한 현금 흐름을 2019년에 비해 소폭 감소한 19억 4천만 달러(주당 약 4.65 달러)로 보고 있습니다. ONEOK는 반기 실적이 2분기 대비 개선될 것으로 예상하지만 DCF는 2019 년부터 하락할 것으로 보입니다. 그래도 주당 DCF 4.65 달러는 현재의 연간 배당금 3.74 달러를 충당할 것입니다.

 

ONEOK의 주요 이점은 특히 MLP 롤업 후 수익의 상당 부분이 수수료 기반이거나 헷지되어 수익이 원자재 가격 변동에 덜 민감하다는 것입니다. 이처럼 현금 흐름이 주기성을 가지고 있지 않기 때문에 원오크가 상당한 레버리지를 운영할 수있는 이유입니다. ONEOK의 수익과 비주기적인 천연가스 수요의 수수료 기반 모델이 과거 ONEOK의 불황을 막아준 요인이라고 할 수 있습니다.

 

ONEOK의 주식은 2020년 현재 PER 6.8로 거래되고 있습니다. 적정 주가 추정치는 PER 10입니다. PER의 확대는 연간 수익률을 높일 수 있으며, 예상되는 연간 DCF 주당 성장률은 3%이며, 현재의 주가는 13% 이상의 높은 배당 수익률을 보이고 있습니다.

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마무리

배당금 증가 이력이 긴 주식은 장기적인 배당금 증가와 높은 수익률을 때문에 종종 매수하기에 적합한 주식인 경우가 많습니다. 하지만 한 회사가 오랫동안 배당금을 증액해왔다고 해서 앞으로도 반드시 그렇게 할 것이라는 것을 의미하지는 않습니다. 투자자들은 특히 경제적 어려움이 있을 때, 기업의 펀더멘털을 먼저 평가해야 합니다.

이러한 주식의 배당금은 당분간 지속 가능하다고 볼 수 있지만 경영진의 판단에 따라 상황은 계속 악화될 수도 있습니다. 지난 몇 주 동안 시장 붕괴를 초래한 코로나바이러스의 위기는 미국을 넘어 전세계의 경제를 불황으로 몰아넣을 위험이 있습니다. 이런 점을 염두에 앞서 소개한 블루칩 주식 종목들을 다시 한번 살펴 보면 좋을 것 같습니다.